投資規範補充教學：目前台灣期交所只有期貨有穩定價格機制，選擇權沒有！

目前台灣期交所只有期貨有穩定價格機制，選擇權沒有！

為強化期貨市場價格穩定，提升我國期貨市場國際競爭力，臺灣期貨交易所訂於明（2018）年1月22日起實施「動態價格穩定措施」新制，該措施有助防範錯誤下單、胖手指及盤中委託簿流動性瞬間失衡...等，所導致的盤中價格異常波動。動態價格穩定措施上線後，第一階段適用商品為目前臺灣期貨市場的主力商品「臺股期貨」及「小型臺指期貨」。


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主管機關已核定期交所動態價格穩定措施於2018年1月22日起實施，所謂「動態價格穩定措施」，是指期交所對適用商品的每一筆「新進委託」逐一進行檢核，並依照該筆委託單進入交易系統時的委託簿狀況，試算該筆委託的可能成交價格。若該筆委託為買進委託，其可能成交價格高於期交所訂定的買單退單標準，則將該筆委託予以退單；若該筆委託為賣出委託，其可能成交價格低於期交所訂定的賣單退單標準，則將該筆委託予以退單。

期交所推動此新制目的，是為強化臺灣期貨市場價格穩定，故動態價格穩定措施僅會針對造成價格異常波動的新進委託予以退單，例如，買單可能造成價格向上異常波動及賣單可能造成價格向下異常波動的委託，經檢核後予以退單，對一般正常委託不會造成影響。

特別提醒交易人，動態價格穩定措施上線後，第一階段適用商品為目前臺灣期貨市場的主力商品「臺股期貨」及「小型臺指期貨」，且限此兩項商品的最近月、次近月契約，及最近月與次近月的跨月價差交易。主要考量為主力商品因市場參與者多、重要性高，若發生價格異常事件對整體市場影響大，故參採亞洲已建置動態價格穩定措施的交易所，如韓國交易所及香港交易所等實施經驗，先適用於主要商品及主要月份。


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為使期貨業從業人員及交易人了解相關內容，期交所已於官網首頁設置「動態價格穩定措施宣導專區」，內容涵蓋新制介紹、宣導資料及宣導說明會資訊等，歡迎期貨業從業人員及交易人上網查詢。

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投資規範補充教學：

2月6日全球及台股股災，期貨市場重挫，選擇權買權價格逆市場走勢事件，針對近日市場不同說法，期貨公會表示，參與期貨市場交易人須知期貨交易為零和遊戲且具逐日洗價的特性，其交易結算機制與現貨有所不同，惟有期貨商與交易人攜手合作瞭解風險管理，才能創造雙贏。

期貨公會對於2月6日事件說明如下：

一、期貨交易結算制度與證券投資結算不同：國際上期貨交易都是採逐日結算制度，亦即期貨交易所每日發布結算價格，就交易人未沖消部位計算當日浮動損益，並就損失金額自交易人帳戶直接撥轉，此與證券市場每日收盤價與投資人成交價格之現金撥付無關有所不同。

倘投資人持續損失致其「風險指標」低於開戶時的約定比率，期貨商將以整戶清算的方式執行砍倉。由於近期國際股市波動大，期貨商對交易人應加強落實風險控管，並應提醒其客戶關注持有部位狀況及權益數變化，做好資金管理及風險控管。

二、期貨商砍倉所依據的風險指標意涵：風險指標的意涵就是當交易人帳戶內的權益數（含所有部位綜合損益）低於約定金額時，交易人可能會面臨無法承擔「逐日結算」風險，當交易帳戶權益數水位低於此約定金額時，期貨商將開始以整戶清算的方式執行砍倉作業。


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期貨商採行整戶清算的方式進行全數砍倉（不論個別商品部位是損失或獲利），係因為期貨商在執行砍倉的當下，無法預期未來行情走勢如何，不存在「對交易人最有利的方式」的觀念，因此交易人應理解砍倉觀念與原則。

三、集中市場的價格由市場決定：市場價格形成的要素是多樣且隨機的，本事件發生買權價格逆著標的物價格發展，交易人自應對隨機的市場價格波動進行帳戶風險之管理。觀之國內市場於2011年8月買權標的物大跌，買權卻上漲；2015年4月賣權標的物大漲，本應下跌的賣權卻上漲，亦曾發生類似狀況，其風險管理觀念亦同。



本文資訊來自於期交所新聞稿
https://www.taifex.com.tw/chinese/11/NewsDetails.asp?thetype=2&idx=8333

人性觀察與經驗分享：黑天鵝反省事件簿

人性觀察與經驗分享-黑天鵝反省事件簿

2/6 黑天鵝來襲，投資人對於重大事件都必須很難忘，如果擔心會忘，就跟我一樣寫文章記起來吧，每一次沈痛的失敗教訓，都要想辦法變成下次成功的經驗，我如果沒能做到這樣，就還沒到那個氣候，就是還要修練。




由於 2/5 白天，已經因為美股大跌 300 多點，台股也大跌，隔天美股又在晚上大跌 400 多點，我猜想，這是有可能黑天鵝來襲了，所以我先把手上期貨多單留下最後兩口，然後買進距離約 100 點週 CALL90 口與 PUT120 口。壓了 5 萬的 BC 與 15 萬BP（這裡 BP 買的高價，其實可以再搭配低價 5 元以下的可以買個 100 口，用個 2 萬左右搏個黑天鵝崩盤），隔天一早醒來，看到美股大跌 1,100 點，科技類股也跌了 4％左右，就覺得我中了，只是我在想，該出在多少好呢，因為我成本 30 左右，買了 120 口。台股盤後已經率先反應，下跌 300 點左右，30 元的價格也衝到 200，7 倍左右，現貨開盤有機會一瞬間比這個價位更高一點，但是稍有反彈就會快速降低收斂，不過黑天鵝當天，台股應該至少可以看到跌 400～500 點，所以我決定開盤之後先找個點出掉，然後換檔操作。




開盤時，台股就跟盤後差不多，跌了 300 多點，我看價格大約 210 左右，跟前一天盤後差不多，我稍微觀察了一下，價格稍微在 180～220 震盪，為了保住獲利，我在 190 這個價位出掉，獲利約 90 萬。出的算很不漂亮，我計畫是當下再換成價位在 30 左右的週 PUT 與價格 10 左右的 CALL，買進 120 口，頂多損失 1/7 獲利，但是繼續往下跌的話，可能又有 3～5 倍獲利，但是為了 2-5 元價格而猶豫不決沒下到單，價格稍微上漲到 40 之後，我反而買不下手了（惡魔習慣一）。


後來一波持續下跌讓 190 的價位衝上 300，40 的價位衝上 100，看了真的很嘔，但是這個情況也真是千金難買早知道，好戲還在後頭，恐慌的價格出現，是期貨商的斷頭執行的投資系統性風險的大爆發，PUT 開始出現亮燈漲停的價格，由於斷頭執行，是用市價去成交，所以會不斷快速的將 PUT 價格推高，不合理的價格都會湧現，我看到就立刻去各檔次去賣出漲停價，一共成交了 23 口（天使習慣一），瞬間就獲利 100 萬左右，大約在 9 點半跟 10 點半指數都有一波下殺近百點，兩波都造成大量系統風險，當時我只有關注在週選擇權，沒注意到 3-6 這種超遠月選擇權也已經全部漲停了，不然獲利會更可觀。



大家可以怪我很冷血，利用不合理價格釣魚，這些不理性投資都是別人的血汗錢，但是，我不下單，別人也會下單，主力散戶都可能去賺取，我進市場，就是要獲利的，如果道德觀在這邊考慮進來，我就不會玩期貨跟選擇權，我也是虧過很多錢，j我虧錢的時候，也不會有人會同情我。投資本來就是比較技術跟經驗來輸贏的，我習慣會在獲利之後，去捐款做公益，就這樣。








在 11 點過後，大盤持續往下走，從一次看似跌到底部 10,300，第二次又殺破到 10,242，但是這時候，週選擇權已經沒有漲停的價格了，甚至連衝個不理性價格都很少了，只有維持著理性的價格上衝，8800P 從 44 價位上漲最高到 70 左右，也就是，當斷頭都斷光了，恐慌也就不會再那麼恐慌。這個時候，其實最安全的，就是價差交易，賣出 9500SP（超安全距離），然後買進 8800BP 或 9000BP 避險。這樣賺進 50 點價差，並且有 BP 保護，不用擔心崩盤危機。這天的損益約 180 萬獲利，一天，這是我第三次遇到黑天鵝了，算是比較有經驗面對，有冷靜的處理。







惡魔習慣一：為了幾元的價差，經常錯過很多賺錢的機會，當看好的價格出現，就追上去，雖然也會有更好的價格出現的機會，但是，紀律價格還是該遵守的。

天使習慣一：當市場恐慌的時候，冷靜的吃市場豆腐，獲利會相當可觀。但是要吃豆腐也要確定你下的有一定的安全度。

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2/9 美股大跌 1000 點，相隔 3 天，再來一次！

這兩天為了能多賺點，想在高隱含波動率之下能夠賺取多點利潤，我冒險賣出距離 300～400 點的價外 SP，搭配 200～300 點的 BP，原本一開始也有避險，當指數反彈的時候，覺得避險抵銷利潤太多了，所以在黑天鵝過後不預期還會大跌之下，把避險逐漸減少。

但是盤後突然大跌，我不斷加碼攤平 SC 的成本價位，在沒有同時進行避險的情況下，當價格反彈回到成本之下的時候，我沒有把單子全部出掉，這真的非常重要，攤平的目的，是為了出掉，那當回成本價就可以把大部位出掉，然後換少部位，距離更遠一點的安全商品（惡魔習慣二）。

我不認為黑天鵝日不會這麼快又來一次，所以就這麼放到隔天，一早看到美股又跌 1,000 點，我已經緊張，很怕再次發生漲停的系統風險，所以擬定了很多模擬 2/6 的狀況，一開盤，我就買了 200 口 BP 避險，但是我又把手上的 SP 單子給市價出掉（惡魔習慣三），造成我買方跟賣方沒有對稱，這就跟沒有避險是差不多意思的。



這完全就是一種認為會大跌崩盤的作法，我手上的部位加上沒有遇過兩次黑天鵝日這麼接連來，我不但獲利單虧損，留下避險單也虧損，一口氣把兩天前的 180 萬虧了回去，還多虧了 10 萬。




這天，美股同樣跌了 4％，1,000 點，但是台股開盤大跌 300 點，約 3％ 不到，之後指數慢慢上漲，異常不合理的漲停價也沒有再選擇權報價出現，第二個大跌，該斷頭的散戶都已經斷光了，散戶多半不敢在賣方了，部位已經相對的安全，只要距離夠遠，你唯一要做的事情就是，趕緊購入避險的 BP+ 賣出夠遠（500 點）距離的 SP。第二個黑天鵝日，台股相對顯得平淡，這點以後謹記在心。


做了兩天的美夢，一來一往這麼戲劇，我也痛心，超難過的，但是市場永遠是對的，做錯了，他就是用虧錢來教訓你，難過一定會的，但是更重要的是要能記取這些教訓，他會有機會成為下一次你成功獲利的基石。
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各位可以笑我愚蠢的下單錯誤，我自己看了也覺得自己其蠢無比，把老天送來的獎勵金就雙手奉還回去，或許老天爺覺得，我資質還不夠，所以要等我修練好才讓我擁有更多的財富吧。


#黑天鵝反省事件簿

＜培養正確基本的投資能力＞老師沒教你的賺錢操作撇步

上一篇：《不要操作你不熟悉的投資！》

想投資，你一定要有一些好的技術分析能力、基本面分析能力嗎？真的！能具備是最好的，但是，並不是一定要多麼高深多麼強才行。不過，基本的，怎麼判斷多空還是要具備。

我認為更重要的是，要能累積經驗，如何累積經驗，就是進場感受，操作，然後記錄你的每一筆操作，那都是你的血淚付出換來的；再來，股市是投資人人性的總和表現，最好你對人性也要有點分析與瞭解，最後你會需要有個好的每日操盤規劃，以及最重要的紀律，這裡會讓你最困難做到的就是紀律性，要能夠依照規劃來執行停損，執行不了，受傷了，一定要記錄下來，不要再犯。

久了，翻閱這本寶典，就是你的賺錢秘方，在容易賺錢的時候放大部位，在容易虧錢的時候縮小部位，依照機率來說，既使你的勝算只有 50％，整年獲利也應該是賺錢的。更別說用選擇權這種獲利率高達 70％ 的商品了。

＜幼幼班＞系列選擇權基本介紹：
＃《選擇權基本介紹一、何謂選擇權？》
＃《選擇權基本介紹二、選擇權教學之認識他，瞭解他，利用他！》
＃《選擇權基本介紹三、十字線，怎麼分辨他是中繼還是轉折？》
＃《選擇權基本介紹四、投資策略試算》

選擇權基本介紹四、投資策略試算

投資策略試算

假設您有資金五十萬元，可操作資金建議 60％，也就是請使用三十萬資金操作，二十萬資金請留在戶頭，保證金一口約使用 12,000 元，所以您可以賣出 25 口買權 CALL， 25 口賣權 PUT，目標為距離現在 600 點的履約價，以 2017/10/6 當天收盤時來模擬，可以 Sell 9900 PUT 共 25 口於 14 元，以及 Sell 11100 CALL 共 25 口於 7.5 元，如此只要大盤在結算當日，能不跌低於 9,900，不漲超過 11,100，你就可以將這 21.5 元的權利金收下。記得，你的勝算高達 90％ 以上，以往你買股票，勝算有多少？

再來算一下獲利率，投資報酬率，先跟大家說，這投資報酬率絕對不會有您想像中的高，不然小弟的收入早就破百萬，就不用上班了，哈！

首先成本，就是五十萬，獲利為：25 口 X 21.5 X 50 元 ＝ 26,875 元，扣掉手續費跟稅，大約當作 25,000 元，比較好計算，投資報酬率，就相當於 5％。

是的，別人買股票一個漲停板就 10％，你辛苦抱著一個月，只有 5％。所以很多投資朋友不會想要這樣操作，覺得賺錢太慢，沒有人這樣投資的，但是我喜歡的是這個投資的勝率跟穩定度，愛因斯坦曾經說過，複利的威力比原子彈還強。能有一個策略，讓你雖然賺得少，但是賺得穩定，如果你能貫徹始終，你會有機會體驗一下複利的力量，能不心動嗎？看看這張複利表，複利的威力富貴的奧妙就在其中了。

在此先補充，這個操作模組，如果你避開了選舉等等重要的危險的日子，你的獲利會真的很不錯，我之前的第一桶金100萬就是這樣賺來的，可是，這個操作方式，很怕遇到大波浪來襲，你的帳面會出現非常大幅的虧損，看了心臟可能會停止。

另外，若遇到系統風險，白話一點叫做遇到黑天鵝崩跌或火山噴發的大漲，很有可能一次就畢業了，相信我，0206事件真的很寫實，很血腥，這個概念各位先記住，但是不要這樣操作。我們要用2.0版來操作才安全。

選擇權選買方？選賣方？你應該站在哪一方比較容易獲利？

上一篇：《不要操作你不熟悉的投資！》

買方將可以用契約的價格買入或賣出市價商品來獲得利潤，賣方則是期待行情與甲方所預期的不符，便能坐收權利金。另外，由於賣方在買方看對大行情之後，可能出現巨大的虧損，所以當你站在賣方你必須先繳交一定金額的保證金，以免無法支付虧損這是（期交所規定的，保證金額也不定）。所以券商在數年前宣揚選擇權商品的時候，都是告訴投資人選擇權是個以小博大，所以選擇權像是賭博一樣，就在台灣市場傳開啦。

「一個機會比樂透高，花費比樂透高一點，一旦中獎，你可以獲利幾十倍，幾百倍」


大概就是這樣流傳。但是我要跟你說明介紹的是，事情沒那麼簡單，對，如果你比一般交易人聰明，你也會這樣想吧。好，我們來看一下為什麼吧，首先要解密一下。

結算時漲跌超過多少，對賣方影響很重要，漲跌的小，不要超過你賣的價位，你就可以得到權利金，在我的研究中，數據會說話，說的天花亂墜，只有理論，是比不上用數據來佐證的，讓我們來看看從 1993 年到現在，每個月結算的漲跌統計：

＄到 2017 年 9 月一共結算了 345 次；
＄其中漲跌超過 500 點以內的，有 282 次佔 81.7％；
＄如果漲跌超過 600 點以內的呢？則高達有 312 次，也就是佔 90.4％。

也就是說，如果你賣出距離當時大盤 600 點的選擇權，你能夠穩收權利金的機率高達 90.4％，在這 345 個月，你有 312 個月是獲利的，剩下的 10％，你會虧錢，但是，在台灣，選擇權這個商品是可以停損的，也就是你不用乾瞪眼等到結算才大虧損出場，你可以隨時控制損失，損失來到一定金額的時候，你可以執行停損，就像把股票賣掉那樣簡單，不需要硬撐，就算大盤跌了 1,000 點也不關你的事情了，等下個月在賺就好了。

「這是最初的操作核心策略 1.0 版！」

對！也就是說，那些在買方操作的人，除非他花比較高的價格，買比較貴，離現在大盤比較近的商品，否則，他有 90％ 的機會，是在浪費錢，至於該大賺得那幾個月，他可能也賺不到多少，因為，經常在賠錢的投資人，當遇到獲利的時候，會不敢抱著，有獲利就跑，就像很多股票來到 1,000 元、2,000 元、6,000 元，但是能全程持有的沒有幾個人。

技術分析，能讓你獲利的技巧很多，但是能穩穩分析出盤勢的準確性，頂多 70％ 就很了不起了，能到那種功力，操盤也要幾十年才可能了，但是選擇權賣方策略，可以讓你在 9 成的獲利基礎上操作，為什麼期貨商都鼓吹大家去操作那 10％ 的以小博大呢？

你唯一可以想到的理由，是他們擔心你會保證金不足，會風險無限虧到傾家蕩產，但是期貨商跟投資機構真的是為大家好而勸大家站在買方嗎？這個問題我就留給大家自己想一想了。

我個人認為，無肩部傷，好啦，是個爛梗。我就說無奸不商好了，過去幾年，我們遇過幾次傾家蕩產 的例子，尤其0206事件，這次系統風險，讓原本不用受傷的投資人，也被拖下水，但是期貨商是因為這樣才要你們不要當賣方嗎？絕對不是，是因為你們賠不起的，期貨商要先代繳，所以他們會先負起虧損的責任，當然，他們不會願意的，所以保證金在事件後也提高了，也增加了一些配套措施。

（各位還是先學習這個精神，但是裸雙邊賣出的系統風險確實太高，我們已經使用操作核心策略 2.0 版，所謂的裸賣，就是沒有搭配買單組合）



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＃《選擇權基本介紹三、十字線，怎麼分辨他是中繼還是轉折？》
＃《選擇權基本介紹四、投資策略試算》

選擇權基本介紹二、選擇權教學之認識他，瞭解他，利用他！

選擇權教學之認識他，瞭解他，利用他！

上一篇：《ㄧ、何謂選擇權？》

上一段提到選擇的契約權利有買權（Call）跟賣權（Put）兩種。分別是履約的時候，你擁有的是買的權利，還是賣的權利。擁有權利的人，可以決定要不要把大盤指數跟別人交易。一開始，選擇權是用來規避風險的，好比農夫擔心天災人禍造成的收成物價格不如預期，就可以利用買進賣權，屆時就可以用較高的價格，把商品賣給對方，即便當時商品價格已經變得很低很低。反之，盤商也可以利用買進買權，跟某個不貪心的農夫打契約，付出些許的成本，萬一商品價格因為天災人禍而變成原來的三倍、五倍價格，盤商還是可以用打契約時所約定的價格跟農夫買到一定數量的商品。

這個原本是用來當避險的契約行為，被改良之後變成交易商品了，玩法大概如下，大致上可以把想玩選擇權的人分成兩邊，一邊，是買進權利的人，一邊，是賣出權利的人，買進權利的人，只要付出少少的權利金，卻有可能大大的賺上好幾倍的、甚至有時有出現幾十倍的利潤；而賣出權利金的人，則是必須擁有一定金額的保證金，然後賣出權利，收下少少的權利金，然後幫別人承擔風險，有可能大虧一筆的。

這些期貨商就跟普羅大眾們老老實實的介紹了這個商品的特性，也創造了經典名言：「買選擇權，風險有限，獲利無限」、「賣選擇權，獲利有限，風險無限！」為了創造市場，期貨商也努力的辦很多活動，介紹商品，並鼓勵操作，回饋獎品獎金的。喔，對了，無論如何，券商都賺，因為他們會跟我們收取手續費，所以他們也很自然的會鼓勵我們多多交易，操作的越多，他們賺得越多，你賺錢，他替你開心，你虧錢，他手續費收的一樣開心。

而我對於當時期貨商不斷鼓吹散戶站在買方來以小博大，我當然就非常的相信他們，是相信他們在虎爛散戶啦！只要是生意人，就是會要你買對他們有利的商品，所以我通常都是抱持懷疑的態度，也就因為這樣的懷疑精神，讓我發現一套屬於我自己的賺錢方法，而這個方法，隨著時間演化，現在已經到了 3.0 版了，最初的 1.0 版，正好是選擇權當紅，卻又有很多散戶還搞不清楚就跳進去的時候，所以利潤很高，真的是只要不貪心，每年獲利 20％ 沒問題，而且很穩。只是後來大盤的震盪風險讓我太過緊張，我不是個喜歡冒險的人，所以我才改良，就讓我慢慢從 1.0 說起，引領大家進入穩穩賺錢的操作中。

首先，你得先明白你操作的商品特性是什麼，「不要操作你不熟悉的投資」，這點，我堅持。

所以我才會從最基礎的講起，就像交女友一樣，先藉機會認識，開口聊天，收集足夠情報之後，開始找他一起做事，多聊他有興趣的事情，讓他對你有興趣，然後才約會，才有機會牽手，跟..........扯遠了，上面的選擇權精神已經讓你瞭解你操作的東西可不是省油的燈了，接下來，看看實際上期貨市場怎麼在玩的，看看底下的實際投資報價圖，這密密麻麻的我不講，可能已經有一半的人準備要背包包走人了，別急，這個我會簡單的說明讓你瞭解。

首先，我操作的這個選擇權是大盤指數選擇權，所以交易的商品，是大盤指數，而中間的藍底白字的是「履約價格」，是當契約到期的時候，要用多少的價格來完成契約，一般我們稱之為「履約價」。最上方的左邊，是告訴你這是六月的台指選擇權，通常這商品的契約到期日就會在六月的第三個禮拜三，這是期貨交易所規定的，當然市場上就會有七月、八月等等的商品，任君挑選。最上方的右邊，則提供了加權指數的報價，以這張圖的例子，就是 10,088 點。

讓我們先來看一個簡單範例，我想要以小博大，我打算買個 10,050 的買權，那我需要看藍底白字的左半邊，基本上，所有台灣交易系統應該都會把買權擺在左邊，賣權擺在右邊，這個就當作淺規則記住就好了，所以我們看看 10,050 這個藍底白字，往左邊看去，看到「成交價」這一欄，價格 54，這是什麼意思呢？就是我要買 10,050 的買權，我需要付出的權利金為 54。你就把這個 54 當做買股票的那個價格，股票是一點 1,000 元，這裡是一點 50 元，所以你要付出 54 X 50 =  2,700 元，你就會買到買權的權利。這意味著，結算日當天，你可以用 10,050 的價格，買到大盤指數，無論大盤指數到多少，如果大盤上漲到 10,250，那你僅需要付給對手 10,050 X 50 = 502,500 就可以買到市價 10,250 X 50 = 512,500 的大盤指數了，期貨商不會讓你跟你的對手去市場真的去買指數回來，我們僅作價差結算。所以你屆時就會直接收到 10,000 獲利回來。這樣您瞭解了嗎？

這一個買賣下來，您成本為 2,700，卻可以賺到 10,000 元，而如果您看錯了，最多就是損失 2,700 而已，就算大盤跌到 5,000 點，也不需要多虧錢出去，就虧 2,700。然後指數若衝上 10,500。您則是會賺到 20,000 回來。哇！這麼好賺，我豈不是應該要把房子抵押掉，來玩選擇權了？喔，千萬別這麼急，如果他這麼容易賺錢，我還需要上班嗎？有多少人因為買選擇權賠上畢生積蓄的，就是因為期貨商只有告訴你風險有限，獲利無限，卻沒有告訴你，買方獲利機率可能不到 10％，大部分時間，你都一直在虧掉你那有限的風險。

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選擇權基礎教學：不要操作你不熟悉的投資！

「不要操作你不熟悉的投資」

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我會從最基礎的講起，就像交女友一樣，先藉機會認識，開口聊天，收集足夠情報之後，開始找她一起做事，多聊他有興趣的事情，讓他對你有興趣，然後才約會，才有機會牽手，跟..........扯遠了。

上面的選擇權精神已經讓你瞭解你操作的東西可不是省油的燈了，接下來，看看實際上期貨市場怎麼在玩的，看看底下的實際投資報價圖，這密密麻麻的我不講，可能已經有一半的人準備要背包包走人了，別急，這個我會簡單的說明讓你瞭解。

第一個先讓你明白下圖的這個「交易表」，不是單一個商品，而是 38 個商品放在一起罷了，就像是有 38 檔股票，所以，你一共會看到 38 個漲跌，放在兩排。別緊張，首先，我操作的這個選擇權是大盤指數選擇權，所以交易的商品，是大盤指數，而中間的藍底白字是「履約價格」，是當契約到期的時候，要用多少的價格來完成契約，一般我們稱之為「履約價」。最上方的左邊的"台指權 1706"，是告訴你這是 2017 年六月的台指選擇權，我們重點在於這是幾月的商品，而且我們僅交易台指選擇權，最上方的右邊，則提供了加權指數的報價，以這張圖的例子，就是 10,088 點。

讓我們先來看一個簡單範例，我想要以小博大，我打算買個 10,050 的買權，那我需要看藍底白字的左半邊，基本上，所有台灣交易系統應該都會把買權擺在左邊，賣權擺在右邊，這個就當作潛規則記住就好了，所以我們看看 10,050 這個藍底白字，往左邊看去，看到「成交價」這一欄，價格 54，這是什麼意思呢？就是我要買 10,050 的買權，我需要付出的權利金為 54。你就把這個 54 當做買股票的那個價格，然後依照西瓜的例子《＜幼幼班＞選擇權基本介紹：何謂選擇權？ 》，只要大盤指數來到 10,150 的話，我就可以要求對方履行買權義務，用 10,150 跟我買指數，而當時的買權，可能已經來到 150 或更高；用簡單的股票買賣概念，你買進 54 元，賣出 150 元，就賺了 96 點。

稍微說明一下計算利潤方式，股票是一點 1 元，因為一張股票 ＝ 1,000股，所以上漲 1 元，一張股票會獲利 1,000 元。，這裡個選擇權單位是「口」，然後一點 50 元，所以若賺到 96 點，你就獲利 4,800 元，簡單說你要付出 54 X 50 = 2,700元，你就會買到買權的權利。然後最後獲得 4,800 元。這樣您瞭解了嗎？

這一個買賣下來，您成本為 2,700，卻可以賺到 4,800 元，而如果您看錯了，最多就是損失 2,700 而已，就算大盤跌到 5,000 點，也不需要多虧錢出去，就虧 2,700。然後指數若衝上 10,500。您則是會賺到 27,000 元以上。

哇！這麼好賺，我豈不是應該要把房子抵押掉，來玩選擇權了？

喔～千萬別這麼急，如果他這麼容易賺錢，我還需要上班嗎？有多少人因為買選擇權賠上畢生積蓄的，就是因為期貨商只有告訴你風險有限，獲利無限，卻沒有告訴你，買方獲利機率可能不到 10％，絕大部分時間，你都一直在虧掉你那有限的風險。

下一篇：《選擇權選買方？選賣方？你應該站在哪一方比較容易獲利？》

還有不清楚的話，那就回頭複習一下＜幼幼班＞系列的選擇權基本介紹：
＃《選擇權基本介紹一、何謂選擇權？》
＃《選擇權基本介紹二、選擇權教學之認識他，瞭解他，利用他！》
＃《選擇權基本介紹三、十字線，怎麼分辨他是中繼還是轉折？》
＃《選擇權基本介紹四、投資策略試算》

「技術分析」判斷趨勢的利器：量能與趨勢

上一篇：《投機經驗談：教你怎麼偷》

行情不外乎是漲、盤、跌、盤、漲，如此的循環下去，一般來說，跟著趨勢做是最安全的，而瞭解現在趨勢可以根據週量、月量來判斷。當量潮持續萎縮，股價也會跟著走低，量、價關係上是呈現正比的。有量才會有價，通常會有量先價行的現象，量先價行的意思例如：周量如碰觸 5ma（週量均線）那指數也會向 5ma（週價均線）靠近，量增時現貨不跌，期貨也跌不下去可能就是要往上漲的時候，然而更保險的作法還是等待止跌紅K出現。出量漲上去之後，三天不漲量能也不增考慮停利。

量能退潮，人氣消退，易跌難漲。然而，很容易被單一交易日的量能給誤導，所以，注意週量，勇於停損是很重要的。而使用上利用週量不足趨勢向下的特性，例如前一週總成交量 2,500 億，平均日量 500 億，本週一、週二如果量能都只有 400 億，週三開盤已經以低量開出，就幾乎肯定，下半週會下殺，除非補量，所以可以根據單日均量來判斷當日可不可能出現下殺，但是趨勢容易被單日量給誤導，所以週量判斷趨勢是很重要的。

注意週量，勇於停損，中線客的觀點；
注意月量，勇於停損，長線客的觀點。

接近週末，中線資金看苗頭不對就會砍，接近月底，長線資金看苗頭不對就會砍。中長期趨勢的判斷，就可以拿週、月量來判斷，如果本週（月）量能比起上週（月）來的少，本週（月）就要小心，持續的量縮或量增大概就可以推估出目前的趨勢為空頭走勢還是多頭走勢。當然，趨勢要看長久，所以先看月量再看週量與日量便可以推估趨勢是否持續。

還有，可以相對量來判斷股價的正常水位，例如，3411 前後，週量出現了 672 億與 1,393 億（當然，當時因為台北股市曾經休市幾天，所以週量顯得特別低，於是平均日量為 134 億跟 278 億。是的，你的疑問沒有錯，即使遇到休假，當週平均日量依舊除以 5，週量也不會乘以 5/4）

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選擇權教學投機經驗談：教你怎麼偷！

依照過去的經驗告訴我，非經濟因素的下跌，有九成都會上漲回來，所以，今天一看到期指開盤沒多久突然大崩跌，-100、-200、-300、-500、-600、-1000，我立刻切到全球股市走勢去看，確認韓國日本美股小道瓊都沒有異常之後（風險確認），我立刻切回台股下單畫面，開始下買單。

對，這真的不是事後諸葛亮，我也不是第一次這樣大膽進場，早在過去，我就有兩三次遇上下錯單，或大盤走勢太過劇烈的時候，我都會去搶掛跌停或漲停（選擇權），因為當我確認風險與發生非經濟因素引發，拉回去，瞬間就是龐大利潤，一口5萬、10萬的。

當然，投資跟投機的金額部位要分清楚！

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選擇權基本介紹三、十字線，怎麼分辨他是中繼還是轉折？

本週出現的十字線，怎麼分辨他是中繼還是轉折？

上一篇：《二、選擇權教學之認識他，瞭解他，利用他！》

這個單元稍微深了點，對於 K線 沒有概念的人來說，可以先跳過，如果對技術分析有瞭解的話，可以聽一聽了。

一個很長的大紅（黑）K 過後（高低差 150 點以上），很容易出現十字線（即便帶有一點短短紅或黑K也算），這表示一段買盤或是賣出的力道過後，有主力在這裡確認那個力道是否還能持續，所以進場拉高之後，看看會有多少力道壓低，或者把指數殺低之後，看看會有多少力道拉抬，當收盤的時候，指數來到跟收盤差不多的位置，就表示今天是主力在測試，這裡也有可能確認不只一天，十字線不只一天，重點在於如果隔天開低走低（開高走高），就有很大的機率是轉折發生，隔天方向就很好確定了。

但是以上的技術分析大概都還是只有七八成，還是會有失准的時候。

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當主管的！在職場上你是什麼樣的教練？

榮格離世前說：「你連想改變別人的念頭都不要有。要學習像太陽一樣，只是發出光和熱。」

榮格離世前說：
『你連想改變別人的念頭都不要有。作為老師要學習太陽一樣，只是發出光和熱。

每個人接受陽光的反應有所不同，有人覺得刺眼、有人覺得溫暖、有人甚至躲開陽光。種子破土發芽前沒有任何的跡象，那是因為沒到那個時間點。

永遠相信每個人都是自己的拯救者。』

讓孩子成為他自己，獨一無二的生命體。

看到這段話我的感想是：當我覺得我是要幫助人的時候，我要選擇向太陽學習，而不是要改變對方！

到底是千里馬難尋？還是伯樂難遇？

選擇權基本介紹一、何謂選擇權？

基本簡介：何謂選擇權？

選擇權是種選擇的權利，跟一般的投資不一樣的地方在於，選擇權交易的是權利，而不是看得到的商品。如果我這樣解釋，一般沒接觸過選擇權的人聽得懂，那我可以叫你一聲：神。

選擇權所交易買賣的的商品就是『權利與義務』。讓我換一個比較簡單的說法來跟大家解釋，有「果農甲方」跟「盤商乙方」。身為種植西瓜的農夫，往年每年西瓜的售價都是一斤 20 元，然而天有不測風雲，每年的氣候好壞將會影響西瓜的收成，進而影響西瓜的售價。果農甲方擔心無法預期的西瓜售價會影響生計，所以想跟盤商乙方訂定一個契約：「希望西瓜收成時，不論價格會從現在的一斤 20 元，跌到一斤 18 元或是更低，都能夠有權利用一斤 20 元這個價格賣給買主盤商乙方 5,000 斤。但是要是價格不跌反漲，果農甲方可以反悔，不履行這個約定，而用比較貴的價格賣出。」

當然這對盤商乙方非常的不利，所以打契約的時候，果農甲方會付給盤商乙方相當程度的契約金來吸引盤商乙方犧牲他的權利，例如付給乙方 10,000 元，這樣，如果價格跌到低於 18 元，乙方才會虧損。當然，乙方基本是認為未來應該不會跌低於 18 元的，也或者乙方有盤商價格優勢，所以不怕價格下跌，所以乙方才會接受此契約的。另外，不論屆時價格為多少，甲方是否想要履約否，此契約金也不可以取回，簽約之後就會是乙方擁有。如此的簽約能夠讓甲方不用擔心因為西瓜可能的跌價帶來過大的損失，而乙方則是期待西瓜不會跌低於 18 元，這樣乙方就可以白白的賺取了契約金了。乙方把交易的權利賣給了甲方，這就是選擇權交易，雙方互蒙其利，各有期待，在選擇權市場中，我們把契約金稱作權利金。

相反的，如果有個「盤商丙方」，認為未來西瓜會從現在的一斤 20 元，上漲到一斤 25 元以上，他便可以跟果農甲方訂定買權契約，約定收成時要用 20 元跟果農甲方買進，方式同上。是的，選擇權一開始並非讓投資人在做賭博交易來賺錢的，這原本是讓人避險用的而已。

有了上述的概念之後，當把標的物商品從西瓜換成大盤指數，就是我們期交所推出的指數選擇權了，跟西瓜的例子一樣，你可以選擇站在簽契約時的要買進大盤指數，還是賣出大盤指數，也就是你可以擁有的是買進的權利，或賣出的權利。也就是會有四種狀況：

1. 買了 [買進權利] 的人：契約到期時可以把用履約價格跟對手買進大盤指數。

2. 買了 [賣出權利] 的人：契約到期時可以把用履約價格賣給對手大盤指數。

3. 賣了 [買進權利] 的人：契約到期時必須接受用履約價格賣給對手大盤指數。

4. 賣了 [賣出權利] 的人：契約到期時必須接受用履約價格跟對手買進大盤指數。

用相同的概念來用大盤指數來舉例，A先生買了大盤指數於 9,600，他看好大盤指數會上漲，可是他也擔心自己看錯，就到選擇權市場找了個S先生，他願意跟A先生簽選擇權契約，雙方打的契約是：若 10 天後，大盤指數下跌了，跌破 9,600，不論跌到多低，A先生都可以用 9,600 的價格賣給S先生，這樣A先生完成了避險不怕下跌，如果大盤順利上漲，A先生就大賺一筆，當然，要讓S先生願意接受這樣的不公平待遇，A先生就要付出一些代價，A先生為了買到權利他必須付出例如 30 點或 50 點的代價，我們稱做權利金，在簽契約的時候就先給予S先生。

另外一位B先生則看壞大盤，賣出大盤指數於 9,600，一樣也擔心自己看錯，所以到選擇權市場找了T先生，雙方打契約是：若 10 天後，大盤指數大漲了，不論上漲大多高，B先生都可以用 9,600 的價格跟T先生買進大盤，大跌的話，B先生就大賺一筆，上漲，B先生也不怕了。

上述的說明，不曉得各位有比較瞭解選擇權是怎樣的商品了嗎？他很特別的在於，買賣雙方交易的商品不是真實存在的東西，而是「權利」，有了權利的人，可以決定要不要買或賣給對方東西，且，對方一定得接受。而對方則是跟擁有權利的人看法相反，只要大盤指數不要上漲或下跌超過履約價，他就可以白拿這個權利金，雙方互有期待。

選擇權跟一般商品一樣一定會有看對跟看錯的一方，看錯了就會虧損，但是選擇權交易的是權利，所以本身是一種不公平的契約，買到權利的人，可以決定買或賣給對方標的物，賣出權利的人只有接受一途。這個精神一定要瞭解，記得，後面就會更好理解如何以選擇權來穩當獲利了。

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《最強保險搭配法則》略懂略懂…

認識我的人都知道我是隻重度攻城獅，所以書架上常駐的工具書只有程式設計相關，而且僅有 Java 沒有唯二；不過，最強保險搭配法則透過大量的舉例，讓我輕鬆了解各種保險細則和權益，每翻幾頁心中就會驚呼：誒…是這樣子喔！

所以我書架上的工具書區，經過多年難得又加入了一本工具書《最強保險搭配法則》

這本書教的知識，是每個人都必須知道的；過去我們可能都選擇遇到了再說...但往往爭取權益都有法定期限，很容易在兵荒馬亂中選擇妥協甚至吃悶虧！

現在給你一個機會簡單地先收起來放，並在耳聞或面臨類似狀況時，再拿出來複習查找對應的資訊，到時候處理事情相對會比較沈著冷靜，更有機會把傷害降到最低或權益獲取到最大。

常聽人說法律是保護懂的的人，那關於保險本來納稅或花錢的你應該拿到的保障，原來也是給懂的人才有機會享受到最大價值啊～

呼～好險！我現在也略懂略懂了…